独家视角:本周“利多”政策与环保行动会给玉米市场带来怎样的影响?

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消息层面

国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案,到2020年,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。当前中国大力发展乙醇汽油,即可加快消化玉米库存,又符合节能环保发展需要。

我国生物燃料乙醇年消费量近260万吨,产业规模居世界第三位。全国已有11个省区试点推广乙醇汽油,包括黑龙江、河南、吉林、辽宁、安徽、广西6省区全境和河北、山东、江苏、内蒙古、湖北5省区的31个地市,乙醇汽油消费量已占同期全国汽油消费总量的1/5。2016年中国乙醇汽油表观消费量在1.2亿吨,以当前E10汽油掺混比例来看,假设全国范围内实行乙醇汽油,未来至少将消耗燃料乙醇量1200万吨左右。也就是说如果按方案提出的要求,理论上还存在900多万吨缺口。而据机构统计,2017年中国政府上调了改性乙醇进口关税,目前进口量极少,1-7月中国乙醇进口量仅2233.73吨,可以认为未来全国实行乙醇汽油将极大带动中国市场乙醇需求,最直接的带动是无水乙醇行业。本周四,DCEc1801玉米期货小幅高开后快速增仓上行并最高涨至1720元/吨,持仓增加7万余手,随后高位震荡,向上贯穿多条均线。机构认为,近几年中国实行推广乙醇汽油脚步并不快,目前仅有十一个省市实行乙醇汽油,由于牵扯到相关利益方且政府监管不到位,乙醇汽油消耗乙醇量有限。未来政府监管也很重要。而谨慎一方则认为,从该方案来看,主要鼓励生物质乙醇,未来合成工业乙醇的发展是否也会有机会放开也存在争议,都有待细则尽快出台。

另外一则消息来自环保部:京津冀部分区域将出现间断性中至重度污染。中国环境监测总站预报显示,未来三天,受较长时间弱大气系统影响,大气扩散条件持续不利,北京、石家庄等城市预计将出现间断性中至重度污染。环保部表示,自9月15日起,将开展京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染治理攻坚行动巡查,相关大气污染防治监督检查工作正在有序开展。本次督查距离第四批环保督查的结束仅仅5天,再度让华北生产型企业侧目。目前督查形式和力度没有细节,但督查从本质上,利多淀粉在三至四季度的库存下降和销售预期。另企业利润继续保持在一定空间之内。

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逻辑题材

2017/18年度伊始,国内玉米市场或迎来罕见利好政策共振开局,从当前市场已有传闻和既定消息以及公布政策看,定向和补贴政策有助于缓解企业生产成本压力,而燃料乙醇方案,则侧重于配合并改善国内玉米陈化库存的格局。而初统看当前已上马淀粉项目产能超过900万吨的玉米用量,新年度内中国玉米需求已明显低于往年。大周期内题材目前偏多。但不排除,在主产区新粮集中上市之后,以及叠加市场需求备货中性预期,或致价格出现阶段性调整。



独家原创

基本面

本周东北新季玉米生长进入到最后定浆定产阶段。降水充沛但伴随生长推迟,令新作产量终值仍显扑朔。拍卖玉米投放持续,成交热度在进入9月份之后虽有小幅反弹,但整体竞投趋于冷静。

拍卖成本和物流成本的坚挺,目前支撑北方港口,但由于贸易玉米入关多于入港,且南北港口倒挂,港口贸易库存小幅回升,伴随贸易走船积极性下降。而受到东北补给的华北市场,则持续弱行调整已2周时间。加之当前麦市火爆,贸易对玉米兴趣一般,而预留的库容也多筹备新粮集中上市走后入手。南方用粮企业库存目前仍可以坚持至10月上旬。

多元供给格局已经铺开,除东北拍卖玉米和进口玉米到货之外,北疆玉米已经开始出现在西南市场,且当前性价比较好。预计周内至9月下旬,国内玉米价格维持波动格局为主。

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